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周小川谈天秤币:要提前做好准备,使人民币成为一种强势货币

时间:2019-07-16
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7月9日,在国家外汇管理局外汇研究中心和中国四十万人论坛联合主办的“中国外汇管理改革与发展”研讨会上,中国金融学会会长周小川和作为中央银行前任总裁,天秤座的出现将为外汇研究带来新的挑战和新的问题。

周小川指出,天秤座对过去加密货币的改进体现在两个方面:第一,它吸收了过去加密货币过于成功的教训,强调100%的支付准备,不是投机产品而是交易媒介。它可以避免货币和投机组成部分的大幅波动;第二,天秤座改变了跨境业务。

周小川说,天秤座的出现提出了一个影响传统跨境业务和支付系统的想法。在未来,可能会出现更强劲的国际货币,这可能与当前的主要主权货币有关,甚至可能成为世界主要货币。

“天秤座的未来仍然未知,它可能被更好的想法所取代,或者更严格,更稳定,更有效率的电子货币。”周小川说,从近几年的趋势来看,有很多机构。试图建立这样一种更加全球化的货币将导致强硬币贬值货币疲软的问题。这对人民币和外汇管理都是一个挑战。

周小川进一步指出,目前强势货币是美元,称强势货币贬值疲软的货币是美元侵蚀其他货币。在未来,零售购物和资产交易可以直接以美元使用,这也将导致资本流动。资本流动不仅取决于投资机会,利差,还取决于从弱势货币国家到强势货币国家寻求安全感的情况,特别是在出现危机或波动时。在过去的许多年里,全球美元化进程一直是美元对弱势货币国家的侵蚀。

周小川强调,我们需要提前做好准备,使人民币成为强势货币。从本币和外币一体化的角度来看,人民币在未来国际化和全球竞争中处于有利地位,服务于中国经济发展和“一带一路”,同时保持经济稳定,防范经济危机。

以下是周小川演讲的记录(未经作者自己审查)

大家早上好!

首先祝贺国家外汇管理局外汇研究中心的成立,这是一件好事。我相信,我们将为研究外汇领域的重大问题做出重要而重大的贡献。我很荣幸参加“中国外汇管理改革与发展”研讨会,祝研讨会取得圆满成功,并希望这将激励大家今后更加关注外汇研究。

我刚才听过三个演讲和演讲。我非常同意。今天是一个研讨会。我将借此机会选择一个主题来告诉你我的想法。我将谈论天秤座的出现,并为外汇研究带来新的挑战和新的问题。

随着改革开放的推进和国民经济的发展,外汇管理在各个阶段都有不同的优先顺序,一般包括三个阶段。

第一阶段是改革开放的初期阶段。外汇短缺是经济发展的瓶颈,因此外汇资源是最重要的国民经济资源。党的十一届三中全会后,陈云同志作为国民经济的主要领导人之一,参与了22个重大项目,其中很多是与国民经济和民生有关的项目,作为肥料,由于缺乏外汇,该项目进行了一半。暂停,这表明改革开放初期外汇的限制性作用。当时,外汇管理研究的重点是如何维持外汇或国际收支平衡,尤其是经常账户余额。通过出口创收增加外汇供应,合理配置外汇需求,并将外汇作为重要的战略资源。

在第二阶段,随着改革开放的发展,为了更好地促进经济,特别是出口导向型经济的发展,有必要促进贸易和投资便利化。党的十四届三中全会关于国际国内资源和两个市场的新提法已经出现在这种环境中。从对外贸易依赖的当时中国经济来看,进出口占国内生产总值(GDP)的比例是中国最高的70%。现阶段外汇管理的重点是研究如何更加方便地利用外汇,更加顺畅地分配外汇资源,充分发挥市场在外汇资源配置中的作用。调动企业等市场参与者的积极性。在这个过程中,我们必须平衡便利,防范风险,同时注意防范金融危机。

在第三阶段,全球化大大增加了中国经济参与全球经济的广度和深度。 2013年,中国提出了“一带一路”倡议。在此期间,外汇研究强调需要关注本币和外币的融合。刚才陈元副主席提到人民币加入特别提款权,表明人民币的免费使用已经大大改善,并将在未来出现。本币和外币的整合程度显着增加。

在全球化的新阶段,各种促进货币全球化的举措已在国际上出现。其中一个比较突出的是加密货币分布式账本技术(DLT)。加密货币的发展存在许多问题:过于渴望取得成功,建立一个渴望投机和赚钱的交易市场,将加密货币转变为投机而非交易媒介。不久前出现的天秤座是不同的,并且在加密货币的基础上进行了两项改进。

一方面,中国人民银行三年前开始说,如果它涉及加密货币,就应该参考香港的经验。发行货币的方式可以是中央银行发行货币或从商业组织发行货币。过去,开证行是汇丰银行和渣打银行。在香港回归之前,中银香港增加了。三家发钞银行每发行7.8港元必须有1美元的储备金,相当于100%的储备金。在过去,我们对此并没有给予足够的重视。随着加密货币交易市场的巨大波动,我们逐渐接受了这一观点,现在我们都强调100%的储备准备。当然,天秤座没有说明如何计算托管的数量,以及谁将主持托管。自托管会有一个很大的问题,因为中间有一个很大的利润动机,而外界并不知道你是否真的做好了100%的准备。

另一项改进是天秤座的目标是跨境业务。从发达国家的角度来看,由于其总体支付相对方便,新技术在降低发达国家成本方面的作用并不像发展中国家那么大。对于使用Swift系统的发达国家,现有支付方式的效率差别不大。小经济体和发展中国家拥有大量移民和半移民工人,产生大量汇款,但跨境交易尤其是汇款效率。不高。天秤座抓住了跨境交易成本,长时间,效率低下和用户不满的痛点。我们的研究发现,目前的电子化水平并没有使汇款如此之低,这主要是出于政策原因。发达国家担心资金的汇款,包括资金的使用以及是否鼓励移民。欢迎发展中国家汇款,但存在外汇管制,汇率风险和“三反”的问题。

天秤座的出现提出了一个影响传统跨境业务和支付系统的想法。天秤座希望专注于一篮子货币,这与eSDR和dSDR有关。在未来,可能会出现更强劲的国际货币,这可能与当前的主要主权货币有关,甚至可能成为世界主要货币。天秤座在未来的成功仍然是未知的,它可能被更好的想法或更严格,更稳定和更有效的电子货币所取代。然而,我们认为,从近几年的趋势来看,许多机构正试图建立这样一个更加全球化的货币,然后就会出现强硬币贬值货币疲软的问题。这对我们的人民币和外汇管理来说是一个挑战。

与此同时,货币的强弱也与资本流动问题直接相关。目前强势货币是美元,称强势硬币侵蚀疲弱货币是美元侵蚀其他货币。在未来,零售购物和资产交易可以直接以美元使用,这也将导致资本流动。资本流动不仅取决于投资机会,利差,还取决于从较弱国家到强势货币寻求安全感的情况,特别是在出现危机或波动时。在过去的许多年里,全球美元化进程一直是美元对弱势货币国家的侵蚀。

从弱势货币国家的角度来看,由于宏观经济调控不好,通货膨胀过高,很容易出现美元化现象。最典型的是津巴布韦。津巴布韦取消了当地货币,最终使用了美元和其他货币。在从计划经济向市场经济过渡的过程中,许多国家也有非常重要的美元化现象。我们与中国和中东(中亚,黑海,巴尔干半岛)进行沟通,包括俄罗斯,土耳其,以色列和其他国家。美元化是一个重要问题。从美国的美元资产,美元存款和美元交易的比例来看,中欧和东欧的许多国家都是美元兑美元,特别是在巴尔干和中亚。一些中亚国家看起来很好,事实上美元化已达到40%-50%。资本外流和汇率不稳定传统上是弱势货币国家头痛的问题。

在科技全球化的趋势下,我们并不是说天秤座或未来的货币会受到侵蚀。现在它还没有被侵蚀。我们需要提前做好准备,使人民币成为强势货币。从本币和外币一体化的角度来看,人民币在未来国际化和全球竞争中处于有利地位,服务于中国经济发展和“一带一路”,同时保持经济稳定,防范经济危机。

经济和金融危机是不可避免的。提前进行前瞻性研究将有助于我们尽早做好准备。当经济危机发生时,弱点和问题将会减少,这样我们就可以在全球竞争格局中获得优势。

中国现在是世界上最大的贸易国和世界第二大经济体。这是一个渐进的过程。缩短差距的最明显阶段是在美国次贷危机之后。 2006年,在次贷危机爆发之前,中国经济不到美国经济的20%。 2017年,按当前汇率计算,中国经济占美国经济的67%。在这十年中,中国和美国之间的差距急剧缩小。

一方面,这是因为党中央和国务院正确地领导了经济政策的制定。另一方面,它也与两国危机前的经济环境和应对措施有关。中国的金融体系和金融机构刚刚在危机前进行了一轮重大改革。机构更健康,金融市场更稳定,金融危机相对平稳。在危机的十年中,美国和欧洲经历了负增长或低增长,而中国的经济复苏相对较快。在2009年下半年复苏后,它保持了较高的增长率。正是这种相对较高的增长率迅速缩小了差距。这取决于政策研究和政策储备。

建立外汇研究中心,对外汇管理的改革和发展进行前瞻性研究,提出良好的政策意见,面对各种新的冲击和挑战,提前做好准备和政策准备,有利于我们的体系更健康,我相信外汇研究肯定会取得更大进展。

我再次预祝研讨会取得圆满成功,谢谢大家。(原题为《周小川:Libra 对外汇研究提出新的挑战和新的议题》)

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